兆龙互连：高速电缆打开成长空间，AI细分领域“潜龙”将现光遇苹果和安卓能一起玩吗

近3个交易日，兆龙互连（300913.SZ）连续大涨，累计涨幅超36%。

随着数字化进程加快，高速、高频的数据传输需求呈现上扬之势。兆龙互连推出的800G高速电缆产品已顺利投放市场，海外布局也稳步推进，未来有望打开成长空间。基于公司基本面和行业发展前景，市场资金对兆龙互连青睐有加。

深耕数字通信领域30余年，兆龙互连已成为国内领先的数据电缆、专用电缆和连接产品设计与制造的高新技术企业，逐渐形成较为明显的技术和规模优势。

长期以来，兆龙互连持续聚焦主业，产品线全面深入推进，覆盖数据电缆、专用电缆及连接产品，并进一步拓展至为客户提供布线系统整体解决方案。同时不断推进新研发产品的技术先进性和市场适应性，稳步提升公司产品的市场占有率。

翻看历年财报可以发现，兆龙互连的业绩表现较为稳定，此前均保持着稳定增长的态势。2023年由于行业整体承压，导致公司业绩稍有下滑，但去年下半年行业需求开始复苏，兆龙互连凭借自身优势率先反弹，今年的业绩重回正增长轨道。

2024年前三季度，兆龙互连实现营收13.40亿元，同比增长17.11%；归母净利润为8985万元，同比增长28.05%；扣非归母净利润为6939万元，同比增长15.04%。预计全年的营收规模和净利润基本可以恢复至2022年同期水平。

受益于全球信息化、数字化、智能化建设的加速，特别是在云计算、大数据、人工智能、物联网等技术的推动下，数字通信电缆及连接产品在各个领域的应用越来越广泛，市场需求持续增长，尤其对于大容量、高速率、高可靠性的数据传输需求不断增加。

根据中研普华产业研究院的报告，2023年中国数据电缆市场规模达到453亿元，预计到2025年，中国数据电缆产量和销量将分别达到4574万箱和4456万箱，销售额预计达到179.60亿元，国内数据电缆需求预测将有每年5%左右的增幅，数据电缆在国外市场的需求预期增幅将超10%。

中国银河在研报中指出，随着国家东数西算政策的不断落实，以及应用催化下数据量、高算力需求的不断提升，兆龙互连所处行业具备较大发展空间，公司业绩有望持续提升。

在产品方面，兆龙互连持续研发新产品新技术，重点聚焦高速互联领域，不断深化400G和800G、MCIO和Gen-Z等产品的开发和优化，针对新一代224G、PCle6.0产品进行开发和可靠性验证。

数据电缆方面，兆龙互连目前可提供5e类、6类、6A类、7类、7A类至8类的数据电缆，用于智能场景下的小型设备、传感器场景中。随着智能化程度的提升，网络带宽的升级，数据传输速率提升具备高确定性，有望带动公司6A及以上数据电缆对传统产品的替代。同时在产品迭代过程中，数据电缆板块利润率预计将持续提升。

2024年上半年，兆龙互连6A及以上数据通信电缆、专用电缆及连接产品的营收占比逐渐增大，毛利率分别达到16.09%、29.40%、30.06%，推动公司盈利能力的提升。

专用电缆方面，兆龙互连的400G高速组件已实现批量生产，800G产品已成功开发并积极进行市场布局，有望深度受益大型乃至超级数据中心建设。根据IDC报告，目前国内主流传输速率以100G/50G为主，未来增长空间广阔。

兴业证券表示，云厂商逐季加大对AI领域的投资，龙头企业理应持续享有新产品周期高溢价，800G光模块产业链企业有望显著受益。中邮证券认为，高速电缆产品有望成为兆龙互连的新增长点。

在连接产品中，兆龙互连研发的高速无源铜缆产品（DAC）在短距离应用中是一种替代光模块和AOC的低成本高效益的通信解决方案，LightCounting预测2024年至2027年DAC市场的年复合增长率将达到25%，英伟达也将更多部署DAC以减小功耗。

据介绍，兆龙互连的DAC产品已广泛应用于国内头部互联网企业云计算数据中心和国外知名企业，公司研发的800G传输速率的高速电缆组件打破国外企业在高端DAC市场的垄断地位，实现了国产替代。

面对全球化浪潮，中国企业纷纷将目光投向世界的每一个角落，兆龙互连也积极寻求多元化发展，并将业务拓展至东南亚市场。

兆龙互连于2023年12月通过向特定对象募集资金12.13亿元，主要用于泰国生产基地建设项目、高速电缆及连接产品智能制造项目及补充流动资金等。其中，泰国项目主要面向海外市场，预计新增数据电缆20万公里、高速电缆及工业电缆6.6万公里、连接产品850万条的产能；高速电缆及连接产品智能制造项目新增多对数高速电缆0.7万公里、连接产品1200万条的产能，主要布局高速数据传输及工业以太网应用领域，进一步优化产品结构。

兆龙互连在接受调研时透露，目前泰国工厂已顺利投入生产运营，海外客户已陆续到访泰国工厂进行考察和审核工作。公司已购置土地约100莱，也正在推进开工建设前的相关工作。

据了解，海外云服务厂商正在加大对数据中心、服务器和基础网络设施的投资，以满足日益增长的数据存储和处理需求。LightCounting预测，在接下来的五年内，高速线缆市场的规模将实现翻倍增长，预计到2028年将达到28亿美元。特别是在2024年至2028年期间，DAC（无源铜缆）和AEC（有源电缆）的销售额预计将分别以25%和45%的复合年增长率（CAGR）增长，这标志着高速铜缆技术正进入一个大规模应用的繁荣时期。

2024年上半年，兆龙互连的境外业务实现收入5.38亿元，营收占比达到63.26%。凭借在海外市场的深厚积累和坚实基础，兆龙互连有望在全球数字通信领域获得更多机会，实现自身业绩的新一轮增长。