“生意模式很重要”
文丨孔岳昌
编辑丨孔岳昌
投资股票本质上就是在投资公司,买股票时候首先需要参考下这家公司实际的经营情况。
但是每个人的能力圈并不相同,如果不是一直在这个行业之中发展,其实很难判断出这家公司的好坏。
一般而言,投资时需要参考三个要素,好的生意模式,好的管理,合适的价格。
这三个要素之中,好的生意模式是投资的前提。
那么,什么才是好的生意模式,满足什么条件,我们才可考虑进行下一步的分析呢?
段永平:一般来说,商业模式经常要看的东西不外是护城河是否长期坚固(产品的差异化的持续性,包括企业文化),长期的毛利率是否合理(产品的可替代性),长期的净现金流(长期而言其实就是净利润)是否满意…。
① 深且宽的护城河
护城河是企业的核心竞争力之一,护城河好的公司不一定是好的公司,但好的公司一定有很好的护城河。
常见的护城河有以下几类。
品牌优势:消费者对于品牌的感知度很高,听到企业的广告词马上会产生思维惯性,出现某种需求,这家公司的品牌会马上浮现。
比如:怕上火……;今年过年不收礼……;果冻我只要……;
专利技术:这种优势常见于一些制药企业,在专利保护期内,其他公司无法生产相同的药品,且药物本身有着很强的刚需属性,缺乏替代品的药物很容易被专利所有权的的公司自主决定价格。
网络效应:目前市面上主流的软件的月活日活等数据,都是其竞争力的一部分。企业本身的用户足够多,很容易演化出某种生态。
转换成本:这种护城河在先进入市场的企业身上比较明显。用户只要先用了你的产品,此时就算出现了某个新的替代品,对这个替代品产生决策的驱动并非是替代品的价值本身,更多是用户的转换成本。
比如相较于传统的硬件公司,苹果一直在致力于打造一种生态,习惯这种生态的用户,转换到其他产品上的成本就很高。
当然,企业文化也是护城河的一部分,某种程度上企业文化决定了企业可以走多远。
② 产品的不可替代性
市场是简单的供需关系,需求增加,价格就会上涨,需求减少,价格就会下跌。
企业对于自己产品的定价权和市场的供需关系有关,差异化且独一份的产品,一定程度上决定了企业的定价权。
定价权影响最大的就是企业的利润,在这个细分赛道之中,你说产品是多少钱就是多少钱,那么利润基本上是有所保障的。
可类似汽车或者手机这种流程十分完善的行业,做出差异化就没那么简单,且利润保障难度也很大。
③ 净利润是否满意
股票最终赚取的还是企业产生的利润。
利润在很大程度上体现的是企业的经营情况与市场环境的综合。
在好的市场环境之中,通过好的经营,能一定程度上产生令人满意的利润,且相对可持续。
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