“能拿住很关键”
文丨孔超飞
编辑丨孔超飞
如何算是看懂了一家公司，这是个无法直接量化的问题。多数情况下，投资者都有着自己的一套估算逻辑，这便很容易衍生出价值投资和技术投资，但一切的一切都是秉持着低买高卖的逻辑。
当然，不能等到股票价格最终落定之后，才判断出股票的好坏。
当这家企业出现这种迹象，那说明你就买对了：无论怎么涨价你都不想卖。
段永平：没看懂的公司比较容易鉴别，就是股价一掉你就想卖，涨一点点你也想卖的那种。看懂的那种大概就是怎么涨你都不想卖，大掉时你会全力再买进的那种。我的意思是看懂并买进的那种公司最好的状态就是不想卖。
① 不想卖
段永平当年谈论自己买网易的时候给出过一个有趣的例子，那就是别人哭着喊着要把价值十块钱的东西一块钱卖给他。
那时候的网易开始做游戏了，段永平本人也正是因为早年间在小霸王和步步高的经历，因而认可这种生意模式，最终在网易得到了近百倍的回报。
显然，他在当时意识到网易本身的价值是远远高于其价格的。
这就折射出他所说的话，真正被你看懂的公司，无论如何上涨，你都不想卖。
所谓的看懂就是看懂了这家公司的价值，看懂了公司未来的现金流折现。你知道，公司远远不只这个价格。
价值本身是不会轻易发生变化的，反而也会因为价格变得便宜，而更多的人愿意买入。
② 茅台与苹果
判断企业本身的生意模式是否好的标准在于其是否有足够深的护城河，而护城河可以被拆解成五个因子。
对于消费者的定价能力。茅台和苹果的价格高出同类产品很多，但仍旧是被人所追捧，核心在于其掌握了产品的定价权，并且由于长期的市场正向循环，导致新的消费者会觉得茅台就是这个价格，这便是教育了市场，教育了消费者，产生了锚定效应。
对于渠道商的定价能力。茅台几乎没什么特别强有力的上游企业，核心而言，其价值点在于品牌本身。苹果也是如此，世界多个国家都有苹果的代工渠道商，且这些渠道基本都严格按照苹果的标准进行生产操作。
与直接竞争对手的差距。酒类和科技产品都是个充分竞争的市场，茅台依靠自身的品牌优势胜出，苹果依靠自身的生态体系胜出。
间接的竞争者。目前来看，白酒和苹果产品营造出的一种文化属性更像是宗教，除非是产生新的文化属性，否则这两家公司仍旧在赚钱。
新加入的市场竞争者。白酒品牌与苹果的生态这二者都是个需要长期积淀的事情，产品好被复刻出来，但人的习惯很难被改变。
总结一下，当这家企业你是真的看懂了的时候，买入的决策正确与否已经是既定的事实了。
此时你的心中有关于这个企业合理价值的区间，价格的波动对你决策影响会变得微乎其微。
- FIN -
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