“没有便宜的价格，只有合适的价格”
文丨孔超飞
编辑丨孔超飞
股票确实是在低买高卖，这是个看门大爷都会的事情，复杂的点在于多少钱的股票才算是便宜。
段永平：还是一个未来现金流折现的问题。我只买我认为未来现金流折现大于现价的公司，并不在乎这是否是最好的投资。最好的投资总是可遇不可求的。
① 现金流折现巴菲特有一套十分复杂的现金流测算公式，这是一次股东大会上提问者提问时巴菲特给出的答案。但他本人其实也并不会用这样一种方式来辅助自己进行股票买卖的筛选。
当然为了有一定的入门科普性，我们还是介绍两种企业现金流折现的公式。
自由现金流 = 经营活动现金流净额 - 资本开支
一句话解释自由现金流，就是收入-成本=净收入。只是由于企业的资产负债表相对复杂，多数人会有一些混沌。
但任何时候，将会计这个基本的技能学会，对自己理解投资都是一件重要的事情。
还有一个相对复杂的公式，被称作为股东盈余法。
自由现金流 = 净利润 + 折旧 + 摊销 - 资本支出 - 资本运营增加。
折旧是购买资产的折旧，在买入某个具备折旧因素的资产后，关于折旧的这笔钱已经成为了实际的支出，任何时候开始测算折旧的时候，都需要用折旧率乘以时间系数。
摊销是无形资产或者带摊销费用，已经从利润中扣除了，所以也需要加回来。
资本支出在投资活动现金流中体现，比如买入固定资产、长期资产或者其他长期资产支付的现金。
资本运营增加值得是维持企业运转所增加的资金投入，基本可使用（今年的流动资产-流动负债）-（去年的流动资产-流动负债）
所有的公式其实都存在着很多不确定性的定性因素，因而测算出来的实际数值其实是一个模糊值。过分依赖于公式，最终导致的是为了公式而公式。
因而，对于企业未来现金流折算，基本是一种思维方式。也就是毛估估，预估这家公司未来大概能持续产生多少钱。
宁可要大致的准确也不要精确的错误。
② 合适的价格永远都没有便宜的股票价格，只有合适的企业价格。
一个合适的价格会伴随着某些外在因素而出现，比如公司突发经营人离世，又或者出现了一个不涉及公司根基的花边新闻。
相对于价值投资者而言，任何与价值无关的消息都是无意义的消息。
此时公司很可能价格因为这些消息发生变化，故此最应该做的事情就是在其价值高于价格的前提下，尽快买入。
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