“就投资而言，好公司最重要”
文丨孔超飞
编辑丨孔超飞
投资本质上买的是公司的一部分，买的是这个公司一直到倒闭，所赚取的全部现金。
既然是买公司的一部分，那投资时必然得选择好的公司。
段永平先生给出过自己的判断。
段永平：长期而言（10年20年或以上）坚持只投好的商业模式，好的企业文化的公司大概率上是会有比较好的回报的，而且这种投资方法让人很愉快，不需要整天瞎操心。简言之，投资人每次做投资决定时如果想的是10年20年的事情，最后的结果很难不好，不然就难说了。要找到自己能想清楚10年20年的公司是非常不容易的，一生有那么10个8个机会就非常非常好了。
① 好的商业模式公司是社会化运作的一个业务单元，其存在着最为基础的两个主体，分别是企业和客户。企业和客户之间的交互关系，就称作是商业模式。简单来说，所谓商业模式就是企业如何赚钱。
段永平：投资遵循老巴的逻辑：先看商业模式，理解企业怎么挣钱。95%的人投资都是focus在市场上的，这就是不懂投资。一定要focus在生意上。公司是要挣钱的。
人们在选择投资股票的时候，往往将自身的注意力倾注在市场之上而忽略公司本身。会觉得在所谓牛市之中，自己买任何的股票都会获得收益，在熊市之中，投资就显得相对困难。
市面上所谓的“牛熊战法”等等都选择价值投资的人一时间无法理解。
买股票买的就是这家公司未来的现金流折现，所谓的未来就是一直到这家公司倒闭为止。从购买其股票开始，这家公司一直到倒闭所能赚到的所有的钱。
结合目前的市场情况，将这些可被折现的现金流进行价值预估，最终会产生一个合适的股票的价格。此时和这家公司目前的股价进行对比，低买高卖。
至于说好的商业模式长什么样，财务角度上会有一些相对客观的定量数据。定性来说，这家公司所在的赛道一定得足够大，产品得足够标化且有明显的差异化，公司的经营模式可复制，容易实现规模化。
一句话概述，就是这家企业的利润和净现金流一直都是很好的。
段永平：一般来说，商业模式经常要看的东西不外是护城河是否长期坚固（产品的差异化的持续性，包括企业文化），长期的毛利率是否合理（产品的可替代性），长期的净现金流（长期而言其实就是净利润）是否满意…。
② 好的企业文化好的商业模式是一个相对客观的事物，模式好就是好，坏就是坏，最终可以直接在价格维度体现出来。
可针对于这家公司的运营而言，本质上还是需要通过企业文化进行驱动。
粗略来说，企业文化涵盖的是使命愿景价值观，也就是公司希望达到什么目标，成为什么状态，鼓励做和不想做哪些事情。
是否可以将好的企业文化都罗列出来？
段永平：穷举很难，大致可以说让企业不健康不长久的文化都不是好文化。
那么在判断公司企业文化好坏时，应该关注哪些部分呢？
段永平：这个问题很大。笼统地讲，就是企业行事是是利益还是以是非为标准。如果凡事是以利益为准绳的，我就不太喜欢
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