“短时间的回报未必科学”
文丨孔超飞
编辑丨孔超飞
对于价值投资者而言，其所有投资结果应当关注的还是长期的收益率。
某种程度上通过短期的投资收益来判断价值投资者的擅长与否并不科学，且一个人短期的投资收益主要受到以下4个因素的影响。
① 能力圈段永平：懂投资的人的回报未必能一直比市场好，尤其是有时候能力圈内没得可投时
能力圈就是自己对于某个行业或者某个公司的理解，一般而言，真正的能力圈之内是这个人远超于他人。
受限于个人的精力和积淀，每个人的能力圈都是有所侧重和不同的。比如你对教培行业的理解，对直播行业的理解，为航空行业的理解。
投资有些时候更像是挖宝藏，能力圈就是你可挖掘的范围，短期看，确实会存在你承包地内暂时无好公司投资的情况，收益率自然不高。
② margin段永平：有些用margin甚至是用很多margin的人是有可能在赌对的情况下在某个时段表现很好的----但出来混是一定会还的；
投资还是得用闲钱，不要借钱投资，不要加杠杆。
我们的目的是获得收益让家人变好，而不是将自己和家人的吃喝孤注一掷。
③ 把握性段永平：巴菲特说，他的投资一般是在他认为有95%的把握时才出手（我觉得也许没那么高），但很多人实际上60%的把握就出手了（或许更低，所以会看到他们深一脚浅一脚的），可是10000个60%出手的人里面总能在某个时段找到运气好而回报特别好的，但未必就是因为这些人厉害。
把握性是就是安全边际。
对于安全边际的理解，通常会有两种测算的结果，定性与定量。
通过定量的分析，能够采用客观的数字帮助自己实现对安全边际的把控，但定量产生的安全边际带来的回报通常不会太多。
定性分析更多是一种思维方式，这其实也算是段永平本人所倡导的。所谓思维方式，更多是对于商业本身的理解。
比如当初巴菲特买入因虚假提供花生油仓储认证的美国运通公司，选择去赔偿价值6000w美元的损失。显然，这是因为对于美国运通公司而言，真正有价值的资产是公司的信誉。
如果单纯采取定量的分析，显然是无法带来高额回报。
④ 用功程度段永平：所谓懂投资的真正含义，我个人的理解其实是懂得不投不懂的东西。但投资回报的好坏其实是取决于投资人能找到自己懂的好的投资标的，这就需要很用功才能经常找到好的目标（巴菲特的标准是一年一个）。像我这种用等待苹果掉头上型的用功程度4年能找到一个就很不错的。
所谓用功其实就是通过日复一日的知行合一之中产生的对于商业本质的理解。
巴菲特其实一直倡导我们一生就按照仅仅20次的交易机会来测算自己的投资生涯。
如果一个人只有严格的20次投资，且他需要通过投资来帮助自己致富，那么每次投资都会变得十分慎重。
巴菲特本人也曾说过，如果自己是个刚入市场的年轻人，势必会从证券交易市场上的公司第一个逐个分析到最后一个。
投资需要倾注大量的时间，这些时间应该被用在对于公司这个商业主体的分析之中。
许多人所谓的复盘，其实有些方向错误，过分关注历史价格变动和无关紧要的所谓消息。
投资是认知的游戏，长期看，产出还是以认知持平的。
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